從2018年開始，全球鋁市場進入近十年來的最大波動期。隨著2月底Alunorte事件點燃了國際鋁價波動的導(dǎo)火索，俄鋁制裁事件、美鋁西澳罷工事件又給全年國際鋁市場增加了不確定性。進入2019年，由于國際市場供需關(guān)系變化，鋁價又出現(xiàn)大幅降低。
海外氧化鋁市場波動原因
2018年2月底巴西爆發(fā)海德魯Alunorte事件，造成年產(chǎn)能640萬噸氧化鋁停產(chǎn)一半，且一直持續(xù)至今。
2018年4月6日，美國財政部對38個俄羅斯個人及實體發(fā)起新一輪制裁，其中包括鋁業(yè)大亨、普京親密盟友Oleg Deripaska及他的香港上市公司俄鋁和控股公司En+Group(ENPLq.L)。俄鋁制裁事件的爆發(fā)，國際鋁市場一片恐慌，倫鋁飛漲助推了氧化鋁上漲。
2018年8月8日，美鋁西澳罷工，罷工最終持續(xù)53天，美鋁在該地區(qū)的3座氧化鋁廠和2座鋁土礦山（共計897萬噸氧化鋁年產(chǎn)能權(quán)益）生產(chǎn)受到影響，助推海外氧化鋁上漲，罷工期間，美鋁曾啟動表示西澳工廠相關(guān)運營應(yīng)急計劃，安排臨時替代工人以避免影響工廠生產(chǎn)。
2018年2月底始，Alunorte、俄鋁制裁、美鋁西澳罷工等事件相繼爆出，海外市場受影響的氧化鋁產(chǎn)量2315萬噸(占海外氧化鋁產(chǎn)量42%)、電解鋁產(chǎn)量400萬噸。
受海外突發(fā)事件影響，2018年海外市場氧化鋁價格高位波動，幅度較大，倫鋁一度超3000美元/噸，巴西氧化鋁更有800美元/噸的現(xiàn)貨成交。2018年普氏澳粉年均價476美元/噸，較2017年高24.1%。
氧化鋁生產(chǎn)端和需求端“兩極”狀況決定了電解鋁廠的長距離物流和供應(yīng)保障一旦出現(xiàn)問題，將影響電解鋁企業(yè)的正常生產(chǎn)預(yù)期，間接導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨市場采購價格大幅波動。若巴西月產(chǎn)量減少25萬噸，歐美電解鋁企業(yè)生產(chǎn)原料無法保障；澳洲發(fā)貨延遲半個月，中東歐美電解鋁企業(yè)未來正常生產(chǎn)受到擾動；這些事件發(fā)生都將導(dǎo)致海外氧化鋁現(xiàn)貨市場積極尋價和搶貨，進而推高現(xiàn)貨價。
2018年中國成氧化鋁凈出口國
隨著2018年海外價格高位波動，4～5月份、7～9月份中國氧化鋁的出口窗口期打開，一批中國氧化鋁開始有機會簽約出口海外，主要產(chǎn)自山東、廣西和山西的氧化鋁。
根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，2019年7~9月是中國氧化鋁簽單出口活躍期，海外氧化鋁高位運行，在此期間中國共簽約了至少56萬噸的氧化鋁。
2018年，國內(nèi)外氧化鋁最高價差一度達(dá)到200美元/噸，氧化鋁出口總計達(dá)143.5萬噸，而2017年同期僅為5.6萬噸；2018年中國進口氧化鋁51.4萬噸，同比大幅下降82.1%，凈出口量高達(dá)92.1萬噸。全球氧化鋁貿(mào)易流向發(fā)生顯著變化，中國由長期以來的凈進口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?/span>
從全球氧化鋁供應(yīng)和需求體來看，受海外市場波動，2018年Alcoa、South 32、Nalco、Rio Tinto等仍是主要氧化鋁凈供應(yīng)方，EGA、Alba、Vedanta、Century等仍是海外市場氧化鋁凈需求方。但相較2017年有大變化的是，2018年中國區(qū)從凈需求方轉(zhuǎn)向凈供應(yīng)方，Hydro由凈供應(yīng)方轉(zhuǎn)為凈需求方。
2019年海外氧化鋁的供需變化分析
2018~2019年間，全球氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能220萬噸/年、停產(chǎn)產(chǎn)能745萬噸/年、新投產(chǎn)能400萬~650萬噸/年規(guī)模。綜合Alunorte未來的復(fù)產(chǎn)前景（預(yù)期2019年10月份左右全面復(fù)產(chǎn)），2019年海外市場的氧化鋁供應(yīng)將有30萬噸左右的缺口從中國市場予以彌補。
綜合2019年中國氧化鋁新增產(chǎn)能及多家企業(yè)因赤泥庫污染事件而停產(chǎn)等因素，全年中國氧化鋁產(chǎn)量將達(dá)到7450萬噸，生產(chǎn)供應(yīng)大體滿足需求，考慮出口30萬噸后，氧化鋁市場處于短缺2萬噸的緊平衡狀態(tài)。
從2019年國外氧化鋁市場來看，如考慮Alunorte復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、EGA旗下Al Taweelah投產(chǎn)以及幾內(nèi)亞俄鋁Friguia投產(chǎn)等因素，國外氧化鋁產(chǎn)量將增加200萬噸，其中將過剩2萬噸，基本平衡?？傮w來看，2019年全球氧化鋁市場供求平衡。
2019年海外市場波動對中國氧化鋁的影響
Alunorte復(fù)產(chǎn)仍是影響中國氧化鋁市場的關(guān)鍵
自2018年底以來，Alunorte不斷傳出將于2019年3月復(fù)產(chǎn)，時至今日，還沒有實現(xiàn)全面復(fù)產(chǎn)。
2018年2月份暴雨，適逢赤泥庫DRS1使用壽命將要到期，未來赤泥排至赤泥庫DRS2。DRS1約5.5km3，濕堆技術(shù)為主（按320萬噸產(chǎn)能開采可用8~18個月,若按640萬噸產(chǎn)能開采可用4~9個月）；DRS2約1.5km3，國內(nèi)通行干堆技術(shù)使用壓濾機,DRS2如果聯(lián)邦法院沒裁定可使用，Alunorte理性生產(chǎn)方式是暫時維持現(xiàn)狀或不要全面100%滿產(chǎn)，否則有市場風(fēng)險。
對比2018年和2019年海外氧化鋁價格走勢，2019年價格相對平穩(wěn)，波動幅度相對小，這一方面是Alunorte的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，另一方面是2018年中國氧化鋁海外市場供應(yīng)局面的打開對海外價格暴漲有抑制作用。此外，Hydro官網(wǎng)頻繁更新Alunorte復(fù)產(chǎn)進展起到一定“推波助瀾”作用，表明Hydro需要穩(wěn)定下游客戶預(yù)期，2019年并不希望氧化鋁價過度暴漲，這樣外采氧化鋁滿足長單客戶的成本會相對低。
盡管不可抗力發(fā)生，但Hydro盡力滿足客戶需求，比如對原有長單客戶保障。如果氧化鋁預(yù)期價格過度上漲，將不利于自己控成本，而只要Alunorte努力復(fù)產(chǎn)的市場信心一直在，Hydro外采的氧化鋁總成本也會相對較低。
俄鋁制裁等因素影響鋁價
2019年1月27日，美國財政部解除對俄鋁制裁，導(dǎo)致2018年LME鋁價大幅上漲的干擾因素排除，海外市場鋁錠巨大缺口的預(yù)期也消除，LME鋁價回歸理性。在此環(huán)境下，氧化鋁與鋁錠比值相對合理，處在20%左右。
2019年，美國仍在動用各種手段解決其貿(mào)易平衡等問題，影響大宗商品之一的鋁市場價格，特別是多數(shù)政策利空。今年以來LME鋁價多處在1800美元/噸上下，因此海外氧化鋁的漲幅受限，國內(nèi)氧化鋁價受海外影響相較2018年亦變?nèi)酢?/span>
氧化鋁的進出口影響
2019年1~4月份，氧化鋁進口21.6萬噸，出口17萬噸（主要為2018年9~10月份簽單量）。2019年前6個月，除了3月份中下旬氧化鋁出口利潤價差窗口打開，有少量出口訂單簽訂；考慮Alunorte復(fù)產(chǎn)之路仍艱辛，海內(nèi)外氧化鋁市場價格波動仍將令中國氧化鋁出口利潤窗口再度打開，預(yù)期2019年中國氧化鋁出口將大幅收縮，而進口將回升至100萬噸左右規(guī)模。
赤泥庫環(huán)保問題影響氧化鋁市場
2019年5月7日始，國內(nèi)報紙和央視頻道相繼報道山西幾家氧化鋁廠赤泥庫環(huán)保問題，引起市場人士和政府機構(gòu)高度重視，相關(guān)企業(yè)責(zé)令停產(chǎn)，事件被形容成“中國版海德魯Alunorte事件”；加之4月上旬印度Hindalco鋁業(yè)公司旗下Muri氧化鋁廠赤泥壩發(fā)生泄漏事故,氧化鋁赤泥庫環(huán)保問題再度遭受廣泛質(zhì)疑，市場消息面的擴散驚人，國內(nèi)氧化鋁市場價格亦同步飆升，事件爆出僅10天左右，氧化鋁各地日均價周度上漲近200元/噸、月度上漲近500元/噸，也抬升了電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本。
來源：中國有色金屬報
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